A lo largo del último año, las Ofertas Iniciales de Monedas (en adelante ICO’s) han sido consideradas como la fiebre del oro del siglo XXI. Se han recaudado millones de dólares por parte de empresas que trabajan con soluciones basadas en tecnología blockchain, eludiendo por completo a la industria financiera sin pedir permiso. Esta nueva forma de financiar negocios ha captado la atención de todas las agencias reguladoras del mundo. Pero ¿qué es exactamente una ICO? El acrónimo ICO significa Oferta Inicial de Moneda, cuyo objetivo es similar al de una Oferta Pública Inicial de acciones.
El único problema es que todo el dinero que se está recaudando no cumple con el marco regulatorio existente. Las ICOs son el medio por el cual casi todos los proyectos blockchain buscan financiación a nivel global utilizando criptomonedas o tokens. Este fenómeno ha revolucionado todo el sistema de capital riesgo, permitiendo que personas de todo el mundo contribuyan a la financiación de proyectos que prometen ofrecer aplicaciones blockchain de vanguardia.
Recientemente, inversores privados (fondos de cobertura, business angels, entre otros) están acogiendo con entusiasmo la descentralización de la industria del capital riesgo, que permite a cualquier persona del mundo contribuir a los proyectos en los que cree. Una empresa o individuo crea una ICO con dos objetivos principales:
- Recaudar capital para financiar un proyecto
- Crear un token específico para la aplicación o protocolo blockchain que están desarrollando
Normalmente, un equipo desarrolla un contrato inteligente que lanza la distribución de tokens una vez completada la venta o el pago. Los usuarios contribuyen con la cantidad que desean invertir y la depositan en la dirección de la empresa utilizando criptomonedas. En el mercado, vemos que los dos procedimientos principales para una venta de tokens son: i) las empresas establecen un hard cap (límite máximo de dinero que desean recaudar) en el contrato inteligente o ii) tienen un open cap (recaudan tanto como las personas quieran contribuir al proyecto).
Algunos términos también introducen el concepto de soft cap (cantidad mínima de dinero necesaria para iniciar el desarrollo). En caso de no alcanzar dicho soft cap, el equipo devuelve todas las contribuciones a los propietarios y no continúa con el desarrollo del proyecto.
La mayoría de las ICOs que se lanzan hoy en día están basadas en pura especulación con la esperanza de una futura apreciación del token. Al principio, las empresas solían ofrecer una versión beta de la aplicación antes de recaudar dinero. Hoy en día, el mercado ha sido muy alcista y respaldado por el FOMO (miedo a quedarse fuera) del próximo bitcoin, y los proyectos recaudan dinero solo con un white paper (similar a un plan de negocio) sin proporcionar mucha más información. En el último año, hemos visto empresas recaudar millones en una semana, un día o incluso segundos.
La mayoría de los proyectos que trabajan con ICOs se despliegan sobre la Blockchain de Ethereum. Esto se debe a la facilidad del estándar de token ERC20 y los contratos inteligentes que permiten a las empresas configurar fácilmente un sistema para hacerlo. Aunque otros grandes proyectos utilizan su propia blockchain.
La tecnología blockchain aún está en sus primeros días y necesita mucho desarrollo y madurez. En este espacio, han ocurrido estafas y hackeos en varias ocasiones, haciendo que muchas personas pierdan grandes sumas de dinero. Muchos expertos en la comunidad de criptomonedas también han criticado las ICOs porque se han utilizado para especular y generar hype con el único propósito de estafar a los inversores.
La estafa más común es aquella en la que se crea una página web atractiva y un proyecto falso, mostrando direcciones de criptomonedas para ver si alguien cae en la trampa de creer que el proyecto realmente entregará un token. Desafortunadamente, esta no es la única situación en la que la gente ha perdido dinero. Hackers han logrado vulnerar empresas y contratos inteligentes para robar los fondos. Dado que las criptomonedas se despliegan en redes blockchain con transmisión irreversible de tokens, no hay forma de recuperar los fondos perdidos.
En un caso, los hackers atacaron EtherParty minutos antes de que comenzara su ICO, haciendo que la dirección de financiación fuera casi idéntica para pasar desapercibida y robar todos los fondos de los contribuyentes que no notaron el cambio.
Las siguientes ICOs son, en nuestra opinión, algunas de las ventas clave que han ocurrido en los últimos años en este espacio. Vamos a explorarlas:
The DAO
La primera aplicación autónoma descentralizada que pretendía representar los ideales de la descentralización. La idea consistía en imitar un fondo de inversión sin control central, donde las inversiones que realizara The DAO serían decididas por los poseedores del token. En otras palabras, los titulares del token decidirían qué proyectos recibirían la financiación colectiva.
The DAO fue una de las primeras y más grandes ICOs, recaudando un total de 12 millones de ethers, que en ese momento equivalían a aproximadamente 140 millones de dólares. Desafortunadamente, después de un tiempo, se explotó una vulnerabilidad que bloqueó 3 millones de dólares en la dirección de un hacker. Para la comunidad cripto, este proyecto generó una gran controversia. El hacker encontró una vulnerabilidad en el contrato inteligente que le permitió retirar lentamente todos los ethers del contrato que contenía los fondos. Este hackeo fue lo suficientemente importante como para dividir Ethereum en dos blockchains: Ethereum y Ethereum Classic.
Las razones de esa bifurcación fueron que, en el momento del hackeo, la red Ethereum estaba trabajando en su mecanismo de Prueba de Participación (PoS), y tener un usuario con grandes cantidades de ethers “robados” podría comprometer el proceso de validación futuro de la cadena. Por eso, el equipo de Ethereum decidió reescribir la historia de la blockchain y devolver todos los fondos a las personas que contribuyeron a la venta del token. Muchas personas no estuvieron de acuerdo con esa solución, ya que no aceptaban reescribir una blockchain que se supone inmutable, y así nació Ethereum Classic. Un equipo de desarrolladores se hizo cargo del desarrollo y continuó con la blockchain de Ethereum sin revertir las transacciones.
Aragon
Bancor
Bancor es un protocolo estándar para una nueva generación de criptomonedas llamadas Smart Tokens. Los Smart Tokens pueden comprarse o liquidarse por cualquier persona, en cualquier momento, a través de su contrato inteligente asociado. Bancor permite liquidez y descubrimiento de precios asincrónico para cualquier token estándar existente. Los precios son calculados por el propio smart token, por lo que se compran y venden al mismo precio de mercado. No es necesario depositar en un exchange para convertir smart tokens.
Las reservas otorgan a los smart tokens una profundidad de mercado significativa, lo que reduce la volatilidad de precios. El deslizamiento de precio se calcula previamente en relación al tamaño de la transacción y se incorpora al precio actual. Ofrece herramientas para que cualquier empresa se convierta en un banco central y cree el smart token que su empresa necesita.
Durante el verano, Bancor fue uno de los proyectos más populares en la comunidad cripto. Durante su ICO recaudaron un total de 150 millones de dólares para desarrollar la plataforma Bancor. Actualmente el proyecto sigue su hoja de ruta de desarrollo y ha establecido muchas alianzas dentro del ecosistema cripto.
Numerai
Numerai es un fondo de cobertura que busca combinar la sabiduría colectiva con modelos de inteligencia artificial para predecir resultados de eventos financieros. Utilizando un meta-modelo, una IA gestiona y decide cómo combinar todos los modelos de predicción (basados en machine learning) para aumentar su precisión general y así invertir en los resultados de dichos eventos.
Organizan torneos semanales donde los usuarios contribuyen con sus modelos predictivos y son recompensados según su precisión. Una vez que Numerai prueba el modelo, se le asigna una puntuación que se muestra en un ranking junto con todos los modelos enviados.
Inicialmente, Numerai utilizó bitcoin, pero luego migraron a la Blockchain de Ethereum para crear su propio token, a pesar de recibir muchas críticas por ello. Numerai adoptó una estrategia diferente en la distribución de su token en comparación con la mayoría de los proyectos blockchain de la época.
Numerai no realizó una ICO. En su lugar, distribuyó 1,2 millones de tokens entre los usuarios que ayudaron a construir el meta-modelo. La cantidad de tokens entregados se determinó según la utilidad del modelo del usuario en cada torneo.
La razón detrás de esto fue que Numerai no quería que su token fuera otro souvenir dentro de la comunidad cripto. Tenía que tener un significado para los usuarios de su plataforma. Por eso, al distribuir los tokens, introdujeron una nueva funcionalidad: los usuarios ahora pueden hacer staking con sus tokens para demostrar cuán confiados están en el rendimiento futuro de su modelo. Esto incentiva a los usuarios, ya que pueden ganar grandes recompensas simplemente creando un modelo predictivo robusto.
Tezos
Tezos es hasta la fecha la segunda ICO más exitosa, recaudando un total de 232 millones de dólares. Reunieron esta cantidad en solo dos semanas, durante las cuales los usuarios podían depositar criptomonedas en sus monederos con la esperanza de recibir tezzies (el token de Tezos) a cambio.
El equipo de Tezos está desarrollando una plataforma basada en una blockchain descentralizada que se gobierna a sí misma, estableciendo una verdadera comunidad digital. Facilita la verificación formal, una técnica que prueba matemáticamente la corrección del código que rige las transacciones y mejora la seguridad. Una vez finalizada la ICO, todo parecía ir sobre ruedas con el precio disparándose, pero surgieron problemas inesperados.
Las dos entidades encargadas de gestionar el dinero de la ICO (la Fundación Tezos, que recibió los fondos, y Dynamic Ledger Solutions, responsable del desarrollo del producto) están enfrentadas por el control del proyecto. Esto ha retrasado el desarrollo más de cinco meses, dejando a los usuarios sin sus tokens prometidos.
Es una batalla continua entre los fundadores de la tecnología y los gestores de los fondos para ver quién tiene el control total del dinero recaudado. Además de sus disputas legales internas, los usuarios se han cansado de esperar y han presentado una demanda colectiva contra Tezos por no entregar los tokens a sus inversores. Alegan que Tezos violó las leyes de valores al realizar este tipo de ICO.
Veremos qué le depara el futuro a esta empresa, que sin duda tiene un proyecto muy interesante, pero cuando hay cantidades masivas de dinero en juego, ya no es un juego.
Polkadot
El proyecto Polkadot tiene como objetivo conectar múltiples blockchains sin que el usuario lo note. Esta blockchain permitirá a los usuarios tener billeteras multifirma y operar entre diferentes blockchains como Bitcoin o Ethereum.
Su ICO se realizó mediante una subasta holandesa, lo que significa que el precio del token disminuía a medida que se acercaba la fecha límite de la venta. La ICO de Polkadot logró recaudar 130 millones de dólares. Aunque no todo fueron buenas noticias para la compañía. En menos de un mes, el proyecto sufrió una gran sacudida. Desafortunadamente, los usuarios de las billeteras multifirma de Parity (como Polkadot), el 20 de junio, vieron sus fondos congelados, ya que un usuario de la blockchain de Ethereum eliminó el contrato inteligente que contenía sus fondos.
Basic Attention Token
Basic Attention Token mejora radicalmente la eficiencia de la publicidad digital al crear un nuevo token que puede intercambiarse entre editores, anunciantes y usuarios. Todo ocurre en la blockchain de Ethereum. El token puede utilizarse para obtener una variedad de servicios publicitarios y basados en atención dentro de la plataforma Brave.
Brave es un navegador similar a Chrome pero entre ocho y diez veces más rápido al cargar sitios web. Su ICO fue, hasta la fecha, la más corta que ha visto la industria. El proyecto estableció un hard cap de 30 millones de dólares, que se alcanzó en los primeros treinta segundos tras la apertura de la venta de tokens.
Pocos usuarios lograron adquirir estos tokens debido a las altas inversiones de unos pocos contribuyentes, y muchos se quejaron de que la distribución no fue justa ni suficientemente amplia. El equipo de BAT respondió que establecieron un hard cap para recaudar solo lo necesario para el desarrollo, y que si algunos inversores adquirieron casi todos los tokens, fue una decisión basada en los principios del libre mercado.
Los pocos usuarios que lograron contribuir y obtener tokens BAT incluyeron tarifas muy altas en sus transacciones para que los mineros de la red las procesaran más rápido. En teoría, todos pueden hacer lo mismo, por lo tanto, funciona según los principios del libre mercado. El problema, según algunos usuarios, es que no todos comenzaron con el mismo nivel de fondos para contribuir.
Filecoin
Filecoin fue la ICO más rápida en recaudar 200 millones de dólares y también rompió el récord como la mayor ICO de la historia, superando a Tezos (mencionada anteriormente), con un total de 257 millones de dólares. El equipo de Filecoin solo permitió la participación de inversores acreditados en la venta de tokens. Filecoin es una red de almacenamiento de datos en blockchain. Los usuarios podrán vender el espacio de memoria adicional de sus ordenadores a otros usuarios que necesiten más espacio para almacenar archivos.
Todos los archivos están cifrados, lo que los hace ilegibles para cualquier persona excepto el propietario. Muchos miembros de la comunidad criticaron duramente a Filecoin por realizar una preventa cerrada. Permitieron que sus primeros patrocinadores compraran tokens a precio de descuento, lo que muchos consideran injusto, ya que no todos pudieron participar. La distribución de tokens debería haberse realizado únicamente durante la ICO y no en una preventa para unos pocos seleccionados. A pesar de todo esto, muchos contribuyentes esperan con entusiasmo el lanzamiento de esta red de almacenamiento cripto, especialmente por la posibilidad de ganar filecoins simplemente alquilando espacio de almacenamiento en sus ordenadores.
SingularityNET
SingularityNET es uno de los protocolos más prometedores desarrollados en los mercados de Inteligencia Artificial y Blockchain. Su objetivo es crear “un protocolo diseñado específicamente para resolver el problema de conectar personas con la IA, mientras abre el mercado de IA al mundo entero. SingularityNET permite IA-como-servicio en una plataforma sin permisos, para que cualquiera pueda usar servicios de IA fácilmente”. En diciembre realizaron una ICO con un modelo que sorprendió a muchos dentro de la comunidad cripto.
Su ICO tuvo un hard cap de 36 millones de dólares, lo cual para muchos fue bajo comparado con otros proyectos y el potencial del protocolo SingularityNET. Pero la sorpresa no fue ni el hard cap ni el hecho de que se debía pasar por un proceso de KYC para participar en la venta de tokens. La sorpresa llegó cuando, una semana antes del inicio de la ICO, anunciaron que esta se dividiría en dos partes. La primera parte duraría 24 horas y permitiría a todos los participantes aprobados por KYC invertir hasta 5 ETH. Esta medida se tomó para asegurar que toda la comunidad tuviera oportunidad de obtener algunos AGI (nombre del token de SingularityNET) y no fuera superada por grandes inversores.
Tras las primeras 24 horas, se eliminaría el límite de contribución y la venta se basaría en orden de llegada (los inversores que contribuyeran más rápido hasta alcanzar el hard cap serían quienes obtendrían el resto de los tokens AGI). La segunda fase no duró más de 2 minutos. En aproximadamente 66 segundos, la ICO de SingularityNET alcanzó el hard cap y finalizó la venta de tokens. SingularityNET es un protocolo prometedor con el objetivo de transformar el mercado de inteligencia artificial. Su meta es permitir que la singularidad tecnológica se convierta en realidad mucho antes de lo que la mayoría imagina.
TenX
TenX ofrece una tarjeta de débito de criptomonedas que permite a cualquier persona viajar y gastar criptomonedas en todo el mundo de forma más sencilla. La “tarjeta de débito” permite enviar y recibir fondos, retirar en cualquier cajero del mundo, recibir notificaciones en tiempo real y bloquear o desbloquear la tarjeta desde una sola app. En su ICO, TenX logró recaudar su hard cap de 80 millones de dólares en solo siete minutos.
Su tarjeta permitirá realizar transacciones seguras entre diferentes blockchains, todo desde la palma de la mano del usuario. La tarjeta se ha convertido en el dispositivo más deseado y ha sido ampliamente aceptada en la comunidad cripto, recibiendo 10.000 pedidos en las primeras semanas. Actualmente solo soportan Bitcoin y Ethereum como criptomonedas utilizables, pero planean integrar todos los tokens ERC20 (la mayoría de los tokens disponibles) y Dash en el futuro, una vez que la versión beta esté suficientemente probada. La hoja de ruta de TenX también contempla obtener una licencia bancaria que permita conectar el sistema bancario tradicional con la nueva era bancaria basada en blockchain.
Status
Status es el primer cliente móvil de la blockchain de Ethereum construido completamente con tecnologías peer-to-peer, convirtiendo la app en la “herramienta de descubrimiento” de Ethereum. ¿Pero qué significa ser un cliente móvil? Significa que la app Status permite a los usuarios conectarse a todas las aplicaciones desplegadas en la blockchain de Ethereum desde su smartphone. Status es un navegador móvil descentralizado que facilita el acceso a la web descentralizada. En menos de 24 horas, Status logró recaudar 100 millones de dólares. Recientemente, el equipo de Status se unió a la Ethereum Enterprise Alliance, alineándose con sus objetivos de blockchains de código abierto.
Lo más importante que ofrece Status es que su tecnología será la primera implementación de Ethereum en Android o iOS. Esto permitirá a los usuarios conectarse a todo tipo de DApps (aplicaciones descentralizadas) desplegadas en la blockchain de Ethereum. Status brinda a los usuarios la posibilidad de usar aplicaciones verdaderamente peer-to-peer en lugar de apps de terceros que se benefician del usuario. Están firmemente comprometidos con hacer realidad la descentralización y crear un mundo impulsado por Ethereum para todos.
EOS
EOS es un software que introduce una arquitectura blockchain diseñada para permitir escalabilidad vertical y horizontal de aplicaciones descentralizadas (el “Software EOS.IO”), con una arquitectura que tiene el potencial de escalar a millones de transacciones por segundo, eliminar tarifas de usuario y permitir el despliegue rápido y sencillo de aplicaciones descentralizadas. EOS está llevando a cabo una de las ICO más largas vistas en la comunidad cripto.
Su ICO dura 341 días, dividiendo la distribución de tokens en diferentes etapas según las contribuciones realizadas en cada una. En los primeros cinco días de su ICO, lograron recaudar 185 millones de dólares. Tras la locura inicial, la ICO se estabilizó y finalizó con un total de 195 millones de dólares. La empresa describió su estrategia de ICO como: “el proyecto de distribución de tokens más justo hasta la fecha. El largo período de venta permite distribuir los tokens en etapas donde el precio es el mismo para todos los contribuyentes”. La razón detrás del largo período fue evitar una venta rápida y asegurar que los tokens se distribuyeran suficientemente entre su comunidad.
Cardano
Cardano es una blockchain de tercera generación creada por equipos de doctores en filosofía. En los últimos meses, su token ha ascendido al puesto número 5 entre las criptomonedas más grandes según CoinMarketCap. Aunque hoy en día es ampliamente conocida en todo el mundo, la ICO de Cardano no siguió ese camino. La venta de tokens se realizó tras someter a los inversores a un extenso proceso de KYC (Conozca a su cliente), y se vendió principalmente a inversores japoneses; de hecho, el 95% de los tokens fueron vendidos a personas residentes en Japón.
Cardano se desarrolla bajo una metodología científica por parte de IOHK, compuesta por grandes equipos de ingenieros expertos y académicos de todo el mundo. Su objetivo es crear una blockchain con contratos inteligentes totalmente funcional, capaz de competir con las existentes como Ethereum o NEO, pero comprometiéndose a desplegar contratos o código con una certeza del 100% de que no tendrán fallos. La idea es aplicar la misma metodología científica que se utiliza, por ejemplo, en el código que controla aeronaves o sistemas médicos, donde un error puede tener consecuencias fatales para la sociedad.
Era ingenuo pensar que todas estas inversiones financieras pasarían desapercibidas para las agencias reguladoras. Captaron toda su atención, hasta el punto de ser prohibidas en China. El resto de los reguladores han adoptado una postura similar a la de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos), señalando a muchos proyectos por ofrecer tokens que funcionan como instrumentos de inversión.
Por lo tanto, deben aplicarse las mismas leyes de cumplimiento regulatorio a estos procedimientos de recaudación de fondos. Las empresas deben seguir cuidadosamente las regulaciones que les corresponden si desean emitir cierto tipo de token. La SEC también ha expresado que dedicará una gran cantidad de tiempo a investigar acciones fraudulentas en el espacio cripto. Han congelado los activos de la ICO de Plexcoin por prometer falsamente retornos absurdos de inversión.
Hasta ahora, las agencias han examinado cuidadosamente este fenómeno para comprender esta nueva forma de recaudar dinero a nivel global. Las jurisdicciones han adoptado enfoques distintos: prohibición total (China), elaboración de regulaciones adecuadas mientras se advierte a los usuarios (Europa y EE.UU.), o enfoque sandbox (Suiza y Singapur). Las ICOs han llegado para quedarse, les guste o no. En solo un trimestre, el volumen de dinero recaudado por ICOs superó todas las inversiones de capital de riesgo en Estados Unidos. Con la SEC y otras agencias reguladoras reconociendo la naturaleza de los tokens como vehículos de inversión, las empresas han tomado estas declaraciones más en serio y ahora especifican cuidadosamente el uso y los derechos del token antes de realizar la venta.
Esto ha llevado a la creación de algunas buenas prácticas estándar dentro de la comunidad. Por ejemplo, muchas empresas que realizan una ICO ahora aplican procesos adecuados de KYC y cumplimiento AML para quienes deseen contribuir con grandes sumas. Otras prácticas incluyen permitir solo a inversores acreditados participar en la ICO. Entre los primeros adoptantes, establecer un hard cap en la venta de tokens también se considera una buena práctica. Aunque aún existe mucha especulación en la industria, estas buenas prácticas han ayudado a los consumidores a entender mejor el proceso en el que están participando. Todas estas ventajas y desventajas de los modelos actuales de ICO no han dejado a Vitalik Buterin sin opinión.
Él cree que la mayoría de las ICOs no han seguido un enfoque responsable, por eso creó el concepto de DAICOs (Oferta Inicial de Moneda para Aplicaciones Descentralizadas). Este concepto se basa en fusionar DApps (Aplicaciones Descentralizadas) con ICOs. En lugar de crear un contrato inteligente que solo acepte contribuciones, el contrato se desarrolla en modo de contribución, permitiendo a los usuarios tener mayor control sobre los fondos que aportan. Una vez que el equipo muestra avances en el desarrollo, los usuarios pueden aumentar (o reducir) el presupuesto.
Los mercados privados serán los más beneficiados por esta innovación, permitiéndoles obtener financiación de cualquier persona en cualquier parte del mundo. Los mercados públicos aún no se verán afectados debido a los estrictos requisitos regulatorios financieros que deben cumplir. Estamos presenciando un cambio masivo en la forma en que el dinero se mueve o se representa a nivel mundial gracias al uso de la tecnología blockchain. En general, las ICOs ofrecen un método innovador para recaudar capital. Este nuevo movimiento está destinado a transformar muchos aspectos del sector financiero tal como lo conocemos. En pocos años veremos la tokenización de bienes físicos y proyectos que permitirán a cualquier persona en el mundo acceder a ellos. Aunque la tecnología aún es inmadura, la gente cree en esta nueva forma de asignación de capital y trabaja constantemente para resolver sus problemas.
Todavía queda un largo camino por recorrer, y no será fácil. Recordemos que uno de los monopolios más antiguos de la historia de la humanidad está a punto de ser radicalmente impactado por fuerzas como la disrupción y la colaboración, dando a estas instituciones la oportunidad de adaptarse o desaparecer. En resumen, la tendencia general es la aceptación y el reconocimiento de que las ICOs tienen un lugar en los mercados financieros, y que los marcos legales existentes deberán adaptarse para funcionar de manera eficiente.
